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    歷史周期重演?油價十一年前從80飆至140,又跌回40……

    http://www.oa513.com/article/category/technical

    過去的價格不一定是未來的指南,但常回頭看看,有備無患

    作者 | 蒙蘇

    11年前,2007年9月24日,也是星期一,布倫特原油價格收于每桶78.9美元,9月25日開于78.54美元,這兩個數字和今天的油價相差不遠。

    兩天后的2007年9月27日,是石油歷史上一個值得銘記的日子——布倫特有史以來第一次收于80美元以上。5個月后,價格超過100美元;不到10個月后,2008年7月3日,價格收于146美元的歷史新高。

    而在那以后,油價以更快的速度直線跌至40美元以下,于2009年下半年才回升至70美元。

    ? 下圖中紅色虛線之間的部分,代表2007年9月至2008年12月之間的油價起落。其中2008年6月達到高點,2008年12月跌至40美元以下。油價均為按月查詢。(單位:美元/桶)

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    可能你會反駁——2008年下半年至2009年,以美國為首的全球經濟經歷了金融危機,彼時油價的跌落并不能代表行業,隨后2011、12、13直至2014年上半年,油價始終穩定在三位數。

    是的,國際油價的漲跌總是伴隨著經濟、政治等諸多因素,過去的價格更不一定是未來的指南。但今天回顧這段時期是想提醒我們自己:我們之所以如此關注油價,除了在意那個數字和那條曲線,更關注的是它存在的價值和它背后隱藏的內容。

    路透社市場分析師認為,價格走勢是高度非線性的,尤其在周期的轉折點附近。隨著市場努力克服日益惡化的赤字或盈余,在周期性峰值和低谷出現之前,價格走勢往往加速。

    歷史的作用除了記錄過去,更是關照當下與未來。

    歷史的相似之處

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    路透社報道,商品商Trafigura和Mercuria周一在新加坡舉行的亞太石油會議(APPEC)上表示,油價可能會在年底前或2019年初上漲至每桶100美元。

    這樣的預測,在幾個月前油價站穩70時便紛至沓來,油價站上80后更比比皆是,包括摩根大通、標準普氏等等,大多數能源行業的分析師所見略同:美國對伊朗的制裁,委內瑞拉的減產,導致市場供應緊縮。

    預測告訴我們:油價會漲,會迅速地漲。但沒說:在這之后可能會跌得更快。

    目前全球經濟和石油市場的情況與2007-08年的情況有許多相似之處。

    在那一個周期中,全球經濟數年強勁增長,石油消費量也迅速擴容。美國經濟周期在2007年12月達到頂峰,短期國債的收益率在2007年6月達到頂峰,股市在2007年10月觸及頂峰。大多數其他主要工業經濟體在2007年下半年或2008年上半年陷入衰退。但直到大約一年后,才出現油價下跌的情況,在經濟市場已見端倪后,油價又繼續上漲了7個月左右。

    十年前,對石油需求破壞的持續擔憂也曾被提出,但被許多人駁回。然而,跌落的速度比上漲快得多,從2008年9月的97美元到年底39.5美元,不過用了短短的一個季度。這個第四季度僅僅用比天氣還要冰冷的幾個數字,就讓當初樂觀的石油人,從6、7月份130美元的盛夏中,一下子跌進凜冬。

    那是全世界經濟的凜冬,也是石油人的凜冬。盡管,在大約半年后,2009年中期,隨著全球經濟復蘇,油價恢復到70美元的水平,并持續上漲。但那個冬天,不應該被徹底遺忘。

    ? 2007年8月至2009年12月,按月查詢的布倫特油價 (單位:美元/桶)

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    歐佩克“作壁上觀”

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    無論國際能源署還是分析人士,對石油價格上漲持堅定態度,一個重要原因是歐佩克的“不作為”,伊朗和委內瑞拉造成的供應缺口,歐佩克和其他產油國并沒有積極彌補。

    回顧十年前,在整個2007年和2008年初,歐佩克領導人堅持認為石油市場供應充足。但布倫特原油市場在2007年下半年和2008年前四個月大幅上漲,表明交易商擔心石油供應。

    2008年3月,歐佩克大會繼續判斷市場供應充足,彼時他們已經注意到世界經濟下行風險不斷增加,將油價持續上漲歸咎于非基本面因素,特別是投機者。5月,歐佩克秘書長發表聲明說:“市場上顯然沒有石油短缺。”

    這期間,歐佩克同意從2007年11月初開始每天增加50萬桶的集體產量,理由是美國燃料市場緊張以及原油期貨轉向逆轉。然而12月的維也納會議就判斷市場仍然供應充足,原油和產品庫存處于舒適水平,并決定不再進一步增加產量。

    最終,在油價持續走高數月后,由于金融和經濟前景惡化,下半年油價終于斷裂下跌,與全球經濟危機共陷漩渦。

    回到當下,9月21日的華爾街日報報道,由于迫在眉睫的制裁措施減少了來自伊朗的中密度石油的出口。沙特阿拉伯表示,它有足夠的剩余產能,每天增加產量150萬桶,但一些市場參與者對數量和質量持懷疑態度。

    而在周日剛剛結束的歐佩克和非歐佩克產油國聯合部長監測委員會上得出的結論是:石油供需總體平衡仍然健康……

    在2018-19周期,歷史會重演嗎?在當前的周期性擴張中,美國經濟和金融市場再次處于相對遲滯的階段。有經濟分析人士表示,在世界其他地區,經濟前景正在疲軟。石油消費雖增長強勁,但可能內力已怠。

    然而更值得警惕的是,石油危機的信號比其他市場緩慢許多,往往曲線已經下斜,我們才如夢初醒。

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    評論 1

    1. #1

      確實很難預測走勢

      匿名2年前 (2019-01-18)回復
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